好意思联储副主席：面对加密货币新人注册送38元白菜，应该如何均衡革命与保护

1 天前

作家 | 好意思联储副主席 Michael S. Barr

编译 | Carol 吴说区块链

原文连续：

https://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/barr20230309a.htm

今天在这里咱们议论一下从最近加密行业的涟漪中学到了什么，以及监督和监管在匡助银行搞定与该行业的互动方面和支握它的革命本事方面应该说明什么作用。尽管最近发生了一些事件，但咱们并莫得忽视这些本事可能对咱们的金融系统产生潜在的变革影响。同期，咱们需要注重，以免监管锁定现任者的职权或销毁革命。关联词，也只须在安妥护栏到位的情况下，材干杀青革命的刚正。我将谈一谈咱们是如何悉力让咱们监管的银行暴露地了解咱们所学到的学问和咱们的监管渴望。临了，我将共享一些对于闲静币的想法。

其实，要找到足以论证加密必要性的凭据并不难，最初不错先从我个东谈主最近的经历开动讲起。上个月，我探听了密西西比河三角洲，褒贬金融包容性和社区发展，我花了一上昼的期间与一群大学生进行交谈，当我磋议发现遇到的大多数学生齐领有一些加密资产时，让我感到了恐惧，因为根据我动作西宾的履历，大多数的学生闲居手头齐是比较拮据的。不外，令我不觉餍足外的是，许多领有加密资产的东谈主也齐暗示我方亏了钱。

这小数就领导了我，加密资产并不只是由资金充裕并用于投契的东谈主独到的。大要五分之一的好意思国东谈主暗示他们照旧领有某种情势的加密货币。而且，在曩昔一年里，加密货币限制出现的问题照旧影响了很大一部分公众。

当我想考如那边理加密资产、其背后的本事以及加密行业与传统金融体系之间的相互作用时，我发现将最近的革命置于历史配景下是有匡助的。金融商场永远以来的革命引起了对于监管的安妥作用问题。特殊值得关注的是，监管框架如何既能饱读吹革命，又能支握金融机构的安全老成和更平淡的金融闲静。相似要紧的是，还需要保护公众免受讹诈和其他销耗行为的侵害和影响。

这里的挑战始于期间上的不匹配。革命闲居来得很快，但耗尽者需要期间材干强硬到他们在新的金融产物上既可能收货也可能亏钱。商场参与者可能也需要期间来了解随之而来的风险并想出搞定这些风险的方法。相似，监管触及一个审议经过，因为它需要均衡过度监管可能会销毁革命的风险与监管不及可能会给家庭和金融系统变成关键挫伤的风险。

早在加密货币成为监管和各人计策的问题之前，我就在悉力想考如安在全球金融危险的配景下想考革命的周期。新产物一开动时时发展缓缓，而商场参与者不笃信其价值或风险，但繁盛和护领会导致其快速增长，新产物也就因此涌入了商场。若是这时的参与者莫得经过商场压力的试验，就可能会过早地合计他们知谈新产物是如何运作的，且合计新产物看起来既安全又成心可图，当这种对风险的解析领略与内容的潜在风险变得赫然不匹配时，革命周期就会转向。

当我正在褒贬金融危险的来龙去脉的时候，新式金融产物照旧与银行和更平淡的金融体系交汇在全部，以至于革命周期的升沉对房东、工东谈主、企业和咱们的经济变成了撤消性的打击。如今，固然加密资产行业还处于起步阶段且不那么遍及，但对于新金融产物将如何影响公众、经济和金融闲静的问题是相似的。

革命本事的潜在刚正新人注册送38元白菜

在议论咱们如安在监督和监管的方法中应酬加密限制的发展之前，我想先了解加密资产底层本事的潜在各人利益。东谈主们常常说，这些本事将有平淡的有益应用，且会卓绝加密资产自身。

人人皆知，支付系统对好意思国东谈主的日常生计至关要紧。支付系统具有高度的弹性，但同期它亦然缓缓且斯文的，尤其在跨境支付方面，情况更是如斯。而加密资产的本事，举例杀青可编程性的本事，不错为支付系统辖来新的功能或结束。                      

支握者宣称，溜达式账本本事、加密和考证来去的新方法可用于促进更快的对账、算帐和结算，并镌汰多样传统资产来去的成本。举例，通过将证券和现款商场筹商起来。固然这在咱们现时的金融基础设施下是难以杀青的神气，但这种本事的使用不错带来潜在的运营结束和成本镌汰。当今，好意思联储已插足大齐的资源来探索和了解这些本事与其潜在的刚正，以及与这些革命关系的风险。

“加密货币冬天”的一些造就

与这些本事的潜在刚正形成昭着对比的是，许多东谈主对加密资产的但愿和护理齐遇到了失望，甚而是撤消性的赔本。罗伯特席勒（Robert Shiller）描绘了比特币如何成为一个典型的具有传染性经济叙事的例子。比特币价值主张的故事应用了东谈主们对政府结束的畏俱，并容或通过超卓的本事，一种新产物就不错产生难以计数的金钱。关联词，当触及到某些加密资产时，其中一些资产除了其扫数者的信仰除外，并莫得其内容的内在价值。履历标明，加密资产可能会面对与传统资产疏导的基本流动性和信用风险，并可能与其他传统风险高度关系。

固然加密资产的供应商向客户暗示，他们通过底层本事的去中心化性质得到了保护，但客户时时会面对更大的风险，因为这些供应商常常想方设法在强项的监督和监管系统除外运作。在零落监管的情况下，客户无法赢得评估和镌汰风险所需的信息。而且投资者莫得他们几十年来一直依赖的结构性保护。因此，许多东谈主成为典型的讹诈和销耗案件的受害者，其中一些被得当地归类为披着高技术外套的“庞氏骗局”。此外，固然加密资产被纵脱宣传为“去中心化”，但照旧出现了新的、非常中心化的中介机构，它们不受或不慑服安妥的监管和监督，从而抵耗尽者变成了永远的伤害。更为复杂的是，这些实体时时会寻找金融行为法律和监管框架松散或欠发达的司法管辖区。其实由于零落调处的母国监管以及与东谈国监管机构的和解，银行监管机构在很早以前就照旧制止了这种销耗行为。固然这种跨司法管辖区的监管套利并不崭新，但这些行为的数字性质为将此类实体的业务范畴扩大到全球客户提供了更大的契机。

举例，据报谈，FTX 加密资产来去平台的显赫崩溃照旧使一百万东谈主的资产化为虚假，使他们赔本了数十亿好意思元。而且，自昨年夏天以来，咱们看到一个接一个的加密中介机构倒闭。跟着这些案件在停业法庭上审理，咱们看到了销耗客户资金、乖谬敷陈、沾污进款保障的可用性以及潜在讹诈的迹象。

加密货币还触及许多罪人融资案件。由于动作来去方的匿名参与者、转帐的便利和快捷以及来去的遍及不行撤消性，加密资产组成了关键的洗钱和恐怖办法融资风险，这些齐使加密资产在洗钱和恐怖办法融资方面具有诱骗力。事实上，王法机构包括金融违法王法汇聚、异邦资产结束办公室和司法部，照旧对从事加密资产来去的实体或个东谈主遴荐了许多公开王法行动。

但这种行为会对投资者和耗尽者以及咱们的金融体系变成关键挫伤。联邦银行监管机构，包括联邦储备委员会，有法定株连确保咱们监管的实体行为以安全和老成的神气进行，并慑服扫数适用法律。固然到当今为止，加密限制的事件对好意思联储监管银行的影响总体上是有限的，但最近的履历标明，加密货币可能会给这些银行带来风险。动作复兴，咱们照旧与其他联邦银行监管机构互助，就什么是允许的、安全的、安妥反洗钱和反恐怖办法融资法律以及耗尽者和投资者保护的限定提供明确的涵养。当今，咱们照旧制定了对银行参与新产物类型和行为的监管渴望。如上所述，当与海外同业相互互助时，能尽量减少跨司法管辖区监管套利的可能性。

好意思联储监管银行参与加密货币的方法

好意思联储金融监管的一项首要原则是，不管行为发生在那边、如何发生或用于描绘行为的术语如何，基本疏导的行为齐应受到疏导的监管。咱们在好意思国有一个稍稍复杂的金融奇迹监管框架，有几个监管机构认真监督金融奇迹行为。但咱们知谈，对于有深嗜使用新本事提供金融奇迹的实体来说，参与公谈的竞争环境是何等要紧。这等于为什么咱们与其他银行监管机构进行密切互助且制定一致的方法。咱们的总体立场是，在当今的发展阶段，银行应该遴荐前怕狼的立场参与加密资产关系的行为和扫数这个词加密行业。

近期好意思联储行动概括

几十年来，联邦银行监管机构照旧弘扬了对搞定、监督和结束安全老成风险的监管渴望。这些渴望闲居是基于原则的，这意味着它们不错适用于平淡的情况。鉴于对加密资产行为的深嗜日益浓厚，咱们悉力提供暴露透明的涵养。昨年 8 月，咱们发布了一份针对从事或寻求从事加密货币关系行为的银行的监管涵养信。在信中，咱们领导企业，在接头从事加密货币关系行为时，最初要笃信这些行为是法律允许的，况兼有充足的结束措施来确保这些行为大略以安全老成的神气进行，并慑服扫数适用法律。咱们的信还让银行知谈，若是他们打算从事与加密资产关系的行为，他们应该奉告好意思联储，并进行强有劲的监管对话。这封信指出，“受好意思联储监管的银行组织应具备安妥的系统和结束措施，以便在开动此类行为之前以安全可靠的神气开展与加密资产关系的行为。”

在接下来的几个月里，加密寰球发生了许多事情，包括前边议论的涟漪。1 月 3 日，在了解这些情况后，董事会和其他银行监管机构发布了另一份声明，淡漠银行关注几个关节风险的清单。该清单的范畴包括从加密货币参与者的讹诈风险到洗钱和恐怖办法融资到闲静币运行的风险。

1 月下旬，委员会发布了一项计策声明，向咱们监管的银行明确暗示，不管银行的进款保障景象如何，委员会将对包括加密资产关系行为在内的行为采纳疏导的许可步履。该声明明确暗示，咱们合计银行在其资产欠债表上奏凯领有加密资产是不安全和不行靠的。此外，咱们监管的银行若是想刊行闲静币或好意思元代币，就必须解释他们有安妥的结束措施，大略以安全老成的神气进行刊行，而且在刊行之前，他们需要赢得好意思联储监管东谈主员的无异议奉告。

2 月 23 日，咱们通过与其他银行监管机构连系发布的另一份声明，进一步明确了监管预期。该声明向咱们的受监管机构强调，他们需要了解到与某些加密行业关系的进款的流动性风险。咱们一直但愿银行大略评估和搞定其资金起首的流动性风险。正如声明中明确指出的那样，在曩昔几个月中也很赫然，加密行业的储户领有的资产可能会受到该行业波动的影响。这种波动会导致不行测度的、快速的、关系的进款流入和索取，因此，他们进款的流动性风险天然需要特地的关注。对于那些资产欠债表上有很大一部分来自于此类进款的银行而言，流动性问题尤为严重。

相似，咱们遴荐这些情势来明确暗示，咱们对咱们监督的扫数机构和寻求从事新行为的机构抱有疏导的渴望。其实这些渴望并不崭新，咱们但愿受监管的实体确保他们以安全老成的神气开展行为，并慑服扫数关系法律，包括反洗钱法。这些公开声明是透明的，并为每个东谈主提供疏导的信息，包括可能莫得大型分析师团队评估行业发展的小银行、领有更多资源的大银行，天然也包括公众。咱们盘算在赓续研究和审查该行业的行为时，赓续发布此类涵养意见。

除了连续与公众共享咱们所学到的学问外，咱们还加强了对这些行为的监督。咱们正在创建一个专科的各人团队，匡助咱们再行的发展中学习，并确保咱们在这个行业的革命方面处于向上地位。

与闲静币关系的特殊风险

我想通过褒贬闲静币来结束今天的议论。正如鲍威尔主席（Chair Powell）所说，闲静币是一种私东谈主货币，而好意思国私东谈主货币有一段漫长而芜杂的历史，这就标明其需要强有劲的监管和监督。任何刊行以好意思元计价的货币和动用好意思联储的信任齐需要秉承联邦审慎监管。

闲静币刊行东谈主寻求领有，但莫得与联邦保障银行进款疏导的特征。闲静币刊行东谈主暗示，他们的欠债不错按面值按需赎回，即一好意思元兑一好意思元。关联词，事实上，支握欠债的资产价值可能会产生波动。即使支握债权的资产质地很高，也不一定能立即变现，操气魄险非常高。正如咱们常常看到的那样，储户巧合会立即想要或需要他们的钱，尤其是在压力大的时候。这种价值和流动性的不匹配是典型的银行挤兑的根源。刊行东谈主不受好意思联储的监管，零落成本和流动性动作复古。比拟之下，咱们监管的银行通过一系列强有劲的监管条目，齐得到了很好的保护，免受银行挤兑的影响。

咱们不错联想一下，若是不受安妥监督和监管的闲静币被动作一种平淡采纳的支付神气，会产生什么样的后果。由于汇聚效应，闲静币具有快速膨胀的后劲，而这对访佛于进款的资产可能会变成雄壮的赔本，不仅是对金融机构如斯，对那些依赖闲静币的东谈主亦然如斯。若是它被平淡采纳，咱们必须从曩昔的履历中吸取造就，以确保咱们不会有新情势的不受监管的私东谈主货币出现典型的运行风险，以及对家庭、企业和更平淡经济的关系溢出和系统性影响。

论断

临了回到发言的中心点新人注册送38元白菜，即需要均衡革命和保障措施。咱们的筹画是创建护栏，同期为革命留出空间，使耗尽者和金融系统更平淡地受益。当今，咱们正在与其他银行监管机构互助，接头是否以及如因何安妥银行安全和老成的神气开展某些加密资产行为。咱们还接力于于在一系列与加密关系的行为中进一步弘扬咱们对风险的观念和有用的风险搞定实验。咱们将赓续向银行业和公众公开咱们的渴望。咱们还将与其他机构互助休养咱们的方法，以确保疏导的风险能得到疏导的处理。在咱们赓续悉力的同期，咱们将通过设备对可握续、安全和透明的商场必不行少的护栏来支握革命。

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